Paramount Global presentó una demanda contra Warner Bros. en una nueva escalada dentro de su intento por adquirir la compañía, según informó la propia demandante. La acción legal llega pocos días después de que la oferta más reciente de Paramount fuera rechazada por Warner Bros. Discovery.
Detalles de la demanda
En la demanda, Paramount alega que la junta directiva de Warner Bros. Discovery engañó a los accionistas y ocultó análisis financieros relevantes relacionados con la venta parcial de la compañía a Netflix. Según el documento presentado, la compañía considera que faltan divulgaciones clave sobre cómo se valoraron distintos activos y ajustes dentro del trato.
En una carta dirigida a los accionistas de Warner Bros. Discovery anunciando la demanda, el director ejecutivo de Paramount, David Ellison, afirmó:
«no ha incluido ninguna divulgación sobre cómo valoró la participación accionaria de Global Networks, cómo valoró la transacción global con Netflix, cómo funciona la reducción del precio de compra por deuda en la transacción con Netflix, o incluso cuál es la base de su ‘ajuste por riesgo’ de nuestra oferta en efectivo de $30 por acción».
Ellison agregó que los accionistas necesitan esa información para «tomar una decisión de inversión informada sobre nuestra oferta».
Contexto del conflicto y montos en disputa
El conflicto se enmarca en el anuncio del 5 de diciembre, cuando se informó que Netflix y Warner Bros. Discovery habían alcanzado un acuerdo para vender la porción de Warner Bros. correspondiente a estudios y streaming al gigante del streaming por un valor total reportado de $82.7 mil millones. La oferta de Netflix contempla $27.75 por acción y excluye los canales de cable.
Por su parte, la oferta de Paramount fue de $30 por acción en efectivo por la totalidad de la compañía, lo que implicaría que, si se mantiene el valor asignado a los activos de streaming y estudios en la oferta de Netflix, los canales de cable quedarían valorados en aproximadamente $2.25 por acción.
Desde el anuncio del acuerdo con Netflix, Paramount ha intentado forzar o persuadir una transacción alternativa. Warner Bros. Discovery ha rechazado varias propuestas de Paramount — al menos ocho ofertas han sido rechazadas, según el resumen de negociaciones — y su junta ha señalado que una reconsideración exigiría más efectivo y menos deuda en la oferta de Paramount.
Motivaciones estratégicas y derechos de propiedad intelectual
La adquisición de Warner Bros. atrae interés por el control de marcas e IPs valiosas. Además de activos de estudios y streaming, el paquete incluye derechos sobre franquicias como Harry Potter, Game of Thrones y propiedades de DC, entre otras. El negocio también contempla a Warner Bros. Games, aunque en el acuerdo con Netflix ese negocio fue calificado como «menor» en relación con la transacción global.
En la misma carta a los accionistas, Ellison señaló:
«Nuestro objetivo desde el momento en que nos acercamos a WBD fue una negociación colaborativa y una transacción exitosa que fuera una victoria para ambas compañías, ambos grupos de accionistas y todas las partes interesadas».
Añadió:
«Seguimos perplejos de que WBD nunca respondiera a nuestra oferta del 4 de diciembre, nunca intentara aclarar ni negociar ninguno de los términos de esa propuesta, ni intercambiara enmiendas de contratos con nosotros».
Sobre el proceso interno de WBD, Ellison manifestó su sorpresa por lo que considera una falta de reuniones de directorio en el periodo previo y por la «falta de transparencia» en asuntos financieros básicos: «Simplemente no suma — al igual que las cuentas sobre cómo WBD continúa prefiriendo recibir menos que nuestra oferta en efectivo de $30 por acción para sus accionistas».
Reacciones y próximos pasos
Hasta el momento, ni Netflix ni Warner Bros. Discovery han comentado públicamente sobre la demanda. La presentación legal abre un nuevo capítulo en la disputa y podría desencadenar procedimientos judiciales que examinen la conducta de la junta de WBD, las divulgaciones realizadas a los accionistas y la validez de las valoraciones empleadas en el proceso de venta.
Los accionistas y analistas del sector estarán atentos a las notificaciones y audiencias que puedan derivarse de la demanda, ya que cualquier fallo o acuerdo tendrá implicaciones significativas sobre el valor final de los activos y sobre la configuración futura del mercado de entretenimiento y streaming.
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